来源：新质公社
2026年9月18日，宁德时代发布公告，当天通过深交所以集中竞价方式回购151.26万股A股，回购价格区间为每股300.89元到302.63元，总金额约4.56亿元，回购股份拟用于注销。
同一天，宁德时代A股报收301.95元，微跌0.77%。300元关口，守得依然吃力。
两天前，9月16日，它的股价刚刚触及299元，创近一年新低。从5月7日467.35元的高点算起，四个多月最大回撤超过32%，市值较高点蒸发约7000亿元。
一边是真金白银的回购，一边是跌跌不休的股价。宁王到底在跟谁较劲？
先把事实讲清楚
这笔回购不是临时起意。
7月24日，宁德时代在发布半年报的同时，宣布了一项200亿到400亿元的A股回购计划，回购价格上限573元/股，回购股份全部用于注销并减少公司注册资本。这是A股历史上单笔规模最大的注销式回购。当时股价383元，回购上限比市价高出近50%。
9月11日，公司完成首次回购，回购60.43万股，价格区间330.15元到331.61元，耗资约2亿元。
9月18日，第二笔回购落地，151.26万股，4.56亿元，价格区间降到了300.89元到302.63元。
第一次回购的价格是330元附近，第二次是301元附近。回购在加速，但股价在走低。
截至9月18日，两笔回购合计约6.56亿元。而回购计划的总额是200亿到400亿元。已执行的比例，不到计划的3%。
基本面到底怎么样？
看半年报，宁德时代的数据是“炸裂”级别的。
2026年上半年，营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。折合日赚约2.4亿元。动力电池收入1921.25亿元，同比增长46.02%；储能电池收入532.61亿元，同比增长87.54%。
全球动力电池装机量242.7GWh，市场份额39.9%，连续九年全球第一。国内乘用车装车份额46.7%，同比提升5.6个百分点。三元锂电池全球市占率超过75%。产能利用率94.86%，在建产能764GWh。
从任何一个维度看，这都是一份无可挑剔的成绩单。宁德时代管理层曾解释，本次回购规模“相对更大”，核心逻辑在于公司判断自身发展前景、财务状况、盈利水平及行业地位均具备突出优势，但受资本市场阶段性波动影响，当前股价存在明显低估。
那市场在担心什么？
问题不在“现在赚多少”，在“未来还能赚多少”。
第一个变量：车企“去宁化”从口头表态进入了真金白银。
9月4日，理想汽车宣布斥资26.5亿元增资欣旺达动力，成为其第二大股东。紧接着，理想宣布新一代MEGA从9月7日起全量切换为自研5C三元锂电池，2026款理想i6也将搭载理想自研电池，由欣旺达和中创新航代工。
小米汽车发布了“龙甲电池”，澎程系列全系搭载，电芯由中创新航和欣旺达供应，宁德时代完全缺席。此前小米已交付车型中宁德时代占比超过80%。
鸿蒙智行问界M6纯电版搭载国轩高科磷酸铁锂，智界、尚界同步引入中创新航、欣旺达。小鹏MONA系列全系由中创新航独家供应。
据第三方装机数据估算，理想和小米合计约占宁德时代国内装机量的13.6%。
车企为什么集体“换芯”？答案在利润表里。2026年上半年，15家主流上市车企归母净利润合计仅210亿元，宁德时代一家432.84亿元，是15家车企总和的两倍还多。动力电池占整车成本30%到40%。
广汽前董事长曾庆洪2022年那句“我不是在给宁德时代打工吗”，四年后依然是车企心头的刺。
更深层的争夺在于产品定义权。续航、快充、安全、低温性能早已不是普通零部件参数，而是新能源汽车最核心的卖点。
理想的做法代表了新的供应链模式：车企负责提出性能标准、设计电池系统、掌握软件和整包集成，电芯企业负责生产。供应商从方案主导者，变成了制造合作方。
第二个变量：政策成本在增加。
自2026年9月1日起，国内正式对锂离子蓄电池恢复征收2%消费税，2027年9月1日起税率将进一步升至4%，仅出口业务可享受退税优惠。
此前锂离子蓄电池长期享受免税优惠。对于比亚迪等具备整车一体化布局的企业，自产电池用于整车生产，能有效消化税负。而宁德时代以对外销售电芯为核心业务，此政策变化对其影响更大。
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